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WaveLight akkumulieren
13.11.2001
Nord LB
Das Votum der Analysten Volker Sack und Marc Schwammbach von der Norddeutschen Landesbank bezüglich den Aktien der WaveLight Laser Technologie AG (WKN 512560) lautet unverändert "akkumulieren".
Das im Bereich Lasertechnik tätige Unternehmen entwickle, produziere und vertreibe innovative Laserprodukte für medizinische Anwendungen, ästhetisch/chirurgische Anwendungen sowie für industrielle Applikationen. Dabei habe sich WaveLight auf die Geschäftsfelder Ophathalmologie, Dermatologie und Urologie spezialisiert. Zum Leistungsumfang würden neben der schlüsselfertigen Auslieferung entsprechende Schulung und Wartung gehören .
Im abgelaufenen Geschäftsjahr 2000/01 habe WaveLight bei Umsatzerlösen in Höhe von fast 24,5 Mio. Euro ein EBIT von 1,3 Mio. Euro erzielen können. Dabei sei der Umsatz um über 90% gestiegen. Hauptumsatzträger sei mit 56% Anteil das Geschäftsfeld "Ophthalmologie" gewesen, in dem sich der beachtliche Erfolg des innovativen Augen-Lasersystems ALLEGRETTO widerspiegele. Aber auch die Geschäftsfelder Ästhetik, Industrie und Urologie hätten entscheidend zum Ergebnis beitragen können. Das Ergebnis nach DVFA/SG liege bei 32 Cent.
Im ersten Quartal des laufenden Geschäftsjahres 2001/02 sei nach Angaben des Unternehmens davon auszugehen, dass bei einem Umsatz von etwa 7,9 Mio. Euro ein EBIT von mindestens 400.000 Euro erreicht werde. WaveLight schätze trotz der sich abkühlenden Konjunktur für das laufende Geschäftsjahr Umsätze in Höhe von 33 Mio. Euro und ein EBIT von 2,4 Mio. Euro, was eine EBIT-Marge von 7,3% ergebe.
Für die Geschäftsjahre 2001/02 und 2002/03 rechne das Researchteam ebenfalls mit einem weiteren Wachstum in Bezug auf Umsatz und EBIT. Dabei unterstellen die Nord LB-Analysten auch, dass die politische und wirtschaftliche Entwicklung seit den Terroranschlägen vom 11.09.01 sich nur sehr gering auf den Bereich HealthCare auswirken werden. Wie bereits im Juli 2001 veröffentlicht, gehe das Researchteam von Umsatzerlösen von 33,6 Mio. Euro bzw. 42,3 Mio. Euro aus. Dies entspreche einer CAGR von rund 31 Prozent. Die Nord LB schätze, dass die EBIT -Marge in den beiden Geschäftsjahren von 5,3% in 2000/01 über 9,2% in 2001/02 auf 14,4% in 2002/03 ansteigen dürfte. Das Researchteam weise ausdrücklich darauf hin, dass Umsätze aus der Akquisition Baasel in deren Planungen bisher nicht berücksichtigt seien. Es handele sich hierbei ausschließlich um organisches Wachstum. Auch Umsatzeffekte aus der in 2002 erwarteten FDA-Zulassung für den Augenlaser ALLEGRETTO seien bisher nicht einbezogen.
Bereits im Juli 2001 sei eine Absichtserklärung zur Übernahme der Medizin-Lasersparte von Rofin Sinar unterzeichnet worden. Im vergangenen Oktober sei nun die tatsächliche Übernahme bekannt gegeben worden, mit der WaveLight den auf kosmetische Laseranwendungen spezialisierten Bereich Ästhetik in Bezug auf Produktportfolio und Vertriebsbasis stärke. Die rechtliche und wirtschaftliche Übernahme sei zum 08.10.2001 erfolgt, so dass bisher nur sehr geringe Umsätze von Baasel im ersten Quartal 01/02 enthalten seien. Das Researchteam schätze zusätzliche Umsatzeffekte aus der Baasel-Akquisition vorsichtig mit rund 1 Mio. Euro pro Quartal. Damit entfielen rund 3 Mio. Euro auf das laufende Geschäftsjahr.
Seit dem letzten Reporting vom Juli 2001 habe sich der Kurs der WaveLight-Aktie von 8,40 Euro auf derzeit 9,60 Euro erholen können. Im Gegensatz dazu habe der Nemax All Shares im gleichen Zeitraum circa 8,2% verloren.
Im Rahmen des Peer Group-Vergleiches ergeben sich für WaveLight Multiplikatoren, die auf eine etwas günstigere Bewertung der WaveLight-Aktie schließen lassen. Angesichts dieser Ergebnisse und der allgemeinen Marktverfassung empfiehlt die Nord LB weiterhin, die WaveLight-Aktie zu "akkumulieren".
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